欧菲科技:紧跟创新节奏 多摄、屏下指纹推动成长

来源:大富豪棋牌 作者:本站 发布时间:2019-02-24
欧菲科技是国内智能终端模组产品龙头企业 欧菲科技(002456.SZ)主营业务产品包括微摄像头模组、触摸屏和触控显示全贴合模组、指纹识别模组和智能汽车电子产品和服务,广泛应用于以

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欧菲科技是国内智能终端模组产品龙头企业

欧菲科技(002456.SZ)主营业务产品包括微摄像头模组、触摸屏和触控显示全贴合模组、指纹识别模组和智能汽车电子产品和服务,广泛应用于以智能手机、平板电脑、智能汽车和可穿戴电子产品等为代表的消费电子和智能汽车领域。

公司一直以来深耕于光学光电产品领域,目前已经跻身行业第一梯队。同时公司面向未来加速布局智能汽车业务,致力于成为全球创新科技平台型领军企业。

摄像头:技术创新优势凸显,市场份额持续提升

公司紧紧抓住摄像头高端化和双摄像头等技术创新带来的产业机遇,2018 年双摄模组出货量占比迅速提升,在重点客户端热卖机型的供货份额持续提高,成为国际、国内主流智能手机厂商的主力供应商。 三摄的渗透将为公司带来新的增长空间。

通过收购索尼华南厂,获取 Flip-chip 关键制程的技术能力及相关专利许可,顺利进入国际大客户供应链体系。公司在产线自动化改造和高端摄像头模组的研发、工艺制程等方面得到了大幅提升。 收购富士天津完善了公司在手机、车载镜头领域的专利布局。

在 3D sensing 领域,公司作为国内客户的 3D 编码结构光的模组供应商,产品已实现量产。未来公司向产业链上游进行延伸发展,重点布局VCSEL、 DOE 等上游的关键元器件,打造光学领域的垂直产业一体化布局,加强产品竞争实力。

指纹识别:卡位屏下指纹,巩固领先地位

公司的指纹模组产能稳居全球前列,客户涵盖大部分国内智能手机厂商,已率先全球范围内完成了全产业链整合,并积极卡位屏下指纹识别技术。公司光学式和超声波指纹识别方案已经量产,是目前已面世的搭载新型指纹识别方案手机产品的主要供应商。未来伴随市场需求释放,公司有望受益于屏下指纹识别新一轮快速增长。

触控显示:提前布局柔性触控,OLED 打开外挂式增长空间

公司具备业界领先的垂直一体化能力,拥有前沿的触控技术储备。以OLED 为代表的柔性显示技术已成为产业新趋势,公司集中优势资源提早研发布局柔性薄膜触控感应层、 3D 触控感应层、 3D 全贴合等产品。国际大客户业务的良率稳步提升,盈利能力持续改善。庞大的柔性触控市场将有望为公司带来新的增长空间。

汽车电子:提供一站式解决方案,打造第二增长极

公司全面布局智能汽车和车联网领域,打造“双轮驱动”新引擎。公司通过组建优秀的研发团队和收购的方式,重点发展 HMI、ADAS、ECU 等汽车电子业务。 公司将智能汽车业务作为战略业务加以布局,持续加大该领域的资金、人才等资源投入,按照从硬件到软件,从产品制造到内容服务的路径逐步布局智能汽车领域,努力打造成为消费电子之后的第二个增长极。伴随汽车智能化程度逐步提升,自动驾驶相关电子硬件市场规模有望达到智能手机的量级。

盈利预测与投资建议

预测公司 2018~2020 年营业收入分别为 430.5、549.0、672.0 亿元,同比分别增长 27%、28%、22%。对应归母净利润分别为 18.4、25.13、31.95亿元,同比分别增长 124%、37%、27%。EPS 分别为 0.68、0.93、1.18 元,对应市盈率分别为 20、14、11。以 19 X PE 计,对应目标价 17.67 元,维持“买入”评级。

风险提示

1、智能手机出货量大幅下滑的风险;2、多摄、屏下指纹、3D 感测渗透率不及预期的风险;3、负债率较高的风险。

(文章来源:联讯证券)


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